回顧過往10倍大牛有近一半出自醫藥板塊，而醫藥股不斷新高，又把這個板塊的投資激情點燃。這二天醫藥創新“神藥”審批通過，計然認為會是一個熱點機會，所以總結了一些醫藥板塊部分標的給大家參考，今天再和大家聊聊，為什么醫藥板塊容易出大牛的投資邏輯。

一.醫藥股的特色：

1.醫藥行業是大牛股輩出之地。回顧歷史，中美醫藥行業均顯著、穩健的超越市場，行業內部牛股輩出，孕育了眾多資本市場明星。

2.業績是醫藥股的直接驅動力。醫藥股業績長期保持穩定增長，為長牛奠定基礎。與營收相比，醫藥股股價表現受利潤增速影響更大。

3.醫藥企業的三個核心競爭力：拳頭產品、高研發投入、強強聯合。兩個共性原因在于醫療費用支出龐大以及完善的專利保護制度。

二.醫藥股的投資關鍵點：
1.估值的吸引力：

計然認為對一個正常醫藥企業如果能保持營收和利潤增長每年15-20%以上，給予20-30PE應該是合理的，如果年增長達到30-50%，40-50PE我也能接受。醫藥企業由于技術和銷售壁壘，市凈率一直都是偏貴的，這一點不能和傳統制造業或鋼鐵業對比。

2.熱點事件性驅動又稱股價催化劑：

大股東增持，增持比例，有無高位減持，有無重磅新藥（極其重要），有沒有地區疫情，有無外延式并購，有無股權變更（大股東換人，機構舉牌，國企改革混改）。

3.藥品或服務特點（稀缺性）：

產業估值排名：1化藥原料藥<2藥物中間體<3醫藥消費品<4高端仿藥或者生物制藥<5醫療器械<6高端原研藥<7高端醫療服務(基因檢測，基因治療，精準治療高端體檢服務) 上述估值的特點由所提供藥品或者服務的利潤率和稀缺性決定，計然認為很多時候只是投資者一種幻想，那個模塊更稀缺，那個股票漲的最好（如愛爾眼科），和企業真實的營業情況無關。

4.未來出現大牛的幾個細分行業：

艾滋病，胰島素，腫瘤，心腦血管，中風，乙肝疫苗，醫療器械進口產品國產化（心臟支架，截癱患者的輔助人體骨骼，日常用體檢設備如血壓儀血糖儀等），醫藥消費品（口服當食品保健品如阿膠，人參，日用高端消費品如牙膏，衛生巾，安全套潤滑油）。
計然點盤薇-同名

再總結一下這幾個大牛細分行業特點：
1.受眾人口廣泛，使用場景從醫院遷移到家中，日常生活需要用，使用頻次高。
2.疑難雜癥（阿爾茨海默新藥就是），世紀難題，一旦突破超過印鈔機。
3.毛利率高，現金流穩定，行業壁壘突出。

三.我們再來分析最近當紅的醫藥大牛與科技大牛的差異

醫藥股與科技股的差異是長牛和頭肩頂的差異，前者是強者恒強，后者是各領風騷一段時間。

1.科技企業多是新技術的搬運工和優化師，醫藥企業卻是實打實的研發者。科技品進入壁壘較低，龍頭股價隨普及率變化演繹頭肩頂；而醫藥龍頭卻可享受長期研發、積累的巨大收益，走出長牛。

2.科技股的爆發期往往就那么幾年，即新產品普及率在5%提升至30%的階段，投資者應不斷尋找下一種普及率爆發的產品（從5G網絡到現在的無線耳機）。醫藥股能夠在相對較長的時間內穩步上漲，基業長青。

3.科技牛股輪換各領風騷，醫藥牛股具有持續性強者恒強。在三季度的反彈中，醫藥股是長期投資人的首選。在市場的每一次下跌和調整中，醫藥股一般也都有調整，但醫藥股的調整，拉長了看一般都只是短暫調整，除非公司缺乏新藥支撐，而老的藥品已經喪失競爭力。而科技股的主流是跟隨當下政策消息實時熱點來輪換（如：學習區塊鏈消息，蘋果最新耳機上市），這樣的炒作都會有時效性，而且其特點是漲幅迅猛持續時間較短。

四.最后計然歸總醫藥板塊核心龍頭給大家參考（未來10倍大牛的基地）：

1. 醫藥總龍頭：600276恒瑞醫藥

2. 中藥總龍頭：000538云南白藥

3. 新藥實驗龍頭：603259藥明康德

4. 糖尿病龍頭： 600867 通化東寶

5. 大輸液龍頭： 002422科倫藥業

6. 維生素用藥龍頭：002001新和成

7. 血制品龍頭： 002007華蘭生物

8. 生長激素龍頭：000661長春高新

9. 中樞神經龍頭：002262恩華藥業

10. 眼科服務龍頭：300015愛爾眼科

11. 牙科服務龍頭：600763通策醫療

12. 膏貼藥龍頭：002287奇正藏藥

13. 核藥龍頭：002675東誠藥業

14. 醫藥商業龍頭：601607上海醫藥

15. 家用醫療器械龍頭：002223魚躍醫療

16. 骨科材料龍頭：002901大博醫療

17. 心臟支架龍頭：300003樂普醫療

18. 藥用玻璃龍頭：600529山東藥玻

19.疫苗龍頭：300601康泰生物

20.臨床CRO龍頭：300347泰格醫藥、

21.獨立實驗室龍頭：603882金域醫學

22.體檢業務龍頭：002044美年健康

23.化學發光診斷試劑龍頭：603658安圖生物

24.血液灌流器械龍頭：300529健帆生物

25.藥店龍頭：603939益豐藥房

26.抗過敏生物藥龍頭：300357我武生物

作者：計然點盤