光伏決戰三季報(一)

黑鷹光伏   / 11月07日 08:58 發布

[文| 黑鷹光伏  王亮、劉洋、江南 編輯|李文友 ]


截止目前,已經有60多家光伏企業發布三季報。


在大洗牌的新周期里,每一個“財季”都是各家企業征戰的結果,有新勢力在崛起,也有老牌勢力在加速隕落。


仔細分析這60多家企業三季報核心經營數據,很大的一感覺:經營狀況分化太嚴重了。


有的企業賺得盆滿缽滿,狂賺20億、30億;有的企業巨虧超過15億元,有企業凈利同比下滑超200%;有的企業強勢布局,有的企業對未來發展幾乎不知所措。有的企業在研發上投入營收占比超過10%,有的企業幾乎一毛不拔。黑鷹光伏從不同維度,對超過60家光伏企業三季報做出十大排行榜。



前三季度光伏企業展現的經營數據非常分化、復雜,我們不再過多贅述,直接數據說話。2019年前三季度62家光伏上市公司:



(1) 實現營業收入合計為2497.69億元,較去年同期增加了215.68億元,增幅為9.45%。其中45.16%公司同比增長,54.84%公司同比下降,營收之王為通威股份,整體營業收入為280.25億元;

(2)實現歸母凈利潤合計194.01億元,同比增長了7.63%。其中50%公司增長,50%公司下降,盈利之王為隆基股份,歸母凈利潤達34.84億元;

(3)對外投資規模合計為741.56億元,同比減少了97.70億元。前三季度只有17家企業對外投資規模較去年同期有所增長,38家企業同比下滑。對外投資之王為隆基股份,對外投資規模達96.99億元;

(4)籌資凈現金流合計為62.29億元,同比減少0.21億元。其中35.48%公司凈籌資規模在1億元以上,50%公司凈籌資規模為負數,隆基股份籌資排第一,凈籌資47.02億元;

(5)總資產規模已至7405.31億元,同比約增長8%,其中65%公司增長,35%公司下降。特變電工位列榜單第一位,規模為973.46億元。

(6)總負債規模為4126.66億元,同比約增長10.80%,其中66.33%公司增長,33.67%公司下降。總負債第一名同樣為特變電工,總負債規模為546.14億元;

(7)經營現金流凈額合計為217.71億元,同比增加了142.4億元,造血能力第一名為隆基股份,其經營現金流凈額為40.14億元。



據黑鷹光伏統計,這62家光伏公司營業收入合計為2497.69億元,同比增長約9.45%。其中有38家企業營業收入在10億元以上,這些10億級以上的公司中55.26%企業實現正增長,增長最快的三家企業為邁為股份、捷佳偉創、振江股份,增幅分別為76.06%、64.34%、60.78%;降幅最大的三家企業為易事特、中利集團、億晶光電,分別同比下降了34.53%、27.79%和21.57%。


而三季度中6家光伏企業營收達100億元以上,其中只有特變電工營收出現負增長,其他巨頭均實現10%以上增長,增長最快的三家企業為隆基股份、通威股份和中環股份。



三季度62家光伏公司合計實現歸母凈利潤191.01億元,同比增長7.63%。80.65%公司實現盈利,19.35%公司虧損。盈利王為隆基股份,盈利34.84億元,虧損王乃海潤光伏,虧損15.95億元。


數據顯示,利潤也正在進一步向寡頭集中,據筆者統計,前十名企業歸母凈利潤合計為144.75億元,占50家盈利企業凈利潤總和的比重達67.07%。隆基、正泰、通威三家公司盈利能力遠超它人,其中隆基和通威增長尤為迅猛。而虧損企業中,則不乏海潤光伏、航天機電、協鑫集成、億晶光電等老牌企業。



前三季度產品盈利能力最強的兩家企業為帝爾激光、中節能太陽能,兩者毛利率均在50%以上,其中帝爾激光為全球太陽能電池激光設備龍頭企業,中節能太陽能則是是光伏電站運營商龍頭企業之一。


在產業激烈競爭中,更加考驗企業控制成本能力。我們看到前三季度52.54%光伏公司毛利率實現增長,47.46%公司下滑,毛利率下降幅度最大的三家企業均為金剛線制造商,它們是岱勒新材、三超新材、東尼電子,三者毛利率分別同比下降了27.11%、17.51%和9.94%。


縱觀投資大勢,前三季度光伏企業整體投資步伐有所減緩。據黑鷹光伏統計,前三季度62家光伏企業對外投資規模合計為741.56億元,同比減少了97.70億元。前三季度只有17家企業對外投資規模較去年同期有所增長,38家企業同比下滑。


前三季度對外投資規模在10億元以上企業共計19家,巨頭間采取了不一樣的投資策略。比如其中投資增長最為兇猛的三家企業為特變電工、隆基股份和科士達,三者投資分別同比增加了26.05億元、23.15億元和14.26億元;而投資減少最多的三家企業為正泰電器、福斯特和中環股份,三者投資規模分別同比減少了33.22億元、26.9億元和26.16億元。



實際上,外部嚴峻的融資形勢也是大多光伏企業放緩擴張步伐的主因之一。據黑鷹光伏統計,前三季度62家光伏企業凈籌資規模僅為62.29億元,同比減少了0.21億元。


另外,前三季度只有22家企業凈籌資規模達1億元以上,占比僅為35.48%;31家企業凈籌資為負數(凈流出),占比達50%。籌資第一為隆基股份,凈籌資47.02億元,榜單最末名為中利集團,籌資現金流凈流出15.59億元。


另據我們統計,前十名企業凈籌資規模為156.09億元,是榜單第11名至31名(凈籌資為正數)的5.73倍。前三季度各企業融資實力及壓力,不言而喻。









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