防止年底“錢荒”疊加刺破泡沫引爆金融風險

余豐慧   / 2019-12-02 12:33 發布

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又到年底,從全球來看,金融市場多變,一個表現是“錢荒”蔓延。兩個時點最容易發生流動性突然緊缺。一個是半年時段,一個是年底。六月底左右各種業務數據半年合龍,企業加緊經營投產生產建設,對流動性需求非常之大;金融機構為完成半年底任務爭奪存款等資金幾乎是使出了老命。一些到期資金要回收,財政資金要回籠等,各種情況加擊,“錢荒”就會發生。

年底“錢荒”概率更大一些。主要是各個單位機構發工資福利年終獎等對流動性需求非常大。同時,年底雙節期間對資金需求本來就很大,也是消費的旺季之旺季,對流動性需求異常之多。半年底的情況,年底也都會再次發生。

從全球市場看,今年的一個特殊情況是,美國經濟持續健康增長,股市今年以來創出最多新高,大量資金資本風險偏好情緒越來越高,大量流入到股市等風險資產里。已經導致美元流動性需求太旺盛,“美元荒”持續出現,近期更加嚴重了。

另一個現象更需要注意。由于各個國家央行都在較大幅度降息,而美聯儲僅僅三次小幅度降息,導致美元指數持續走高,美元持續升值,全球國家、企業、投資者和個人等對美元需求持續增長,紛紛購進美元,搶購美元,長期持有,見美元像看到寶貝一樣拼著老命也要擁有。對美元需求全方位強勁增長,已經導致“美元荒”,而且美元流動性價格直線攀升。9月,美國隔夜一般抵押品(通常為美國國債)回購利率一度飆升至8.75%,推升至數十年來最高水平。這一現象推動有效聯邦基金利率升至2.25%,超過當時美聯儲設定的目標區間上限,令市場擔憂美聯儲失去了對短期利率的控制。如果有最新數據的話,可以肯定美元在各國外儲中占比將較大幅度增加。從這個角度分析,特朗普要求美聯儲降低利率不是沒有道理的。

美元是國際貨幣,不僅僅對美國有影響,而且會影響全球各個國家國內流動性。一旦年底“美元荒”加劇而美聯儲又袖手旁觀的話,很可能刺破一些國家包括房地產在內已經形成的泡沫,從而引發金融風險。這也是世界各個國家懼怕美元過度升值的原因。基本邏輯關系是:美元荒-美元升值-瘋狂搶購持有美元-資本大舉流向美國-美國以外的央行瞬間被動回收流動性-市場流動性奇缺-房地產等泡沫被刺破-金融危機爆發!

大家會疑問,“美元荒”為何美國不捉急,而其他國家捉急;“美元荒”對美國影響不大,而對其他國家影響很大呢?因為美元發行后大多流在美國以外,僅僅中國外儲里就有巨量美元或美元資產,日本、英國等都是如此。

年底了,對此必須保持高度警惕!

市場預計針對“美元荒”,美聯儲不會也不應該袖手旁觀。今年發生的幾次小型“美元荒”,美聯儲都是采取被誤解為重啟量化寬松的購債方式來投放美元。11月,紐約聯邦儲備銀行表示,將在12月中旬之前購買600億美元的短期國庫券,旨在緩解到年底的流動性需求。

國際國內金融市場形勢,特別是美元持續走強的情況,警示各個國家特別是儲備大國以及資產泡沫高的國家,一刻也不能松懈對年底全球性錢荒或引爆金融大風險的警惕!


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2019-12-02 12:33 來自網站 舉報

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